«Nous sommes optimistes pour l’année à venir en matière d’investissement», déclare Vincenzo Vedda, stratège en chef chez DWS. M. Vedda identifie plusieurs facteurs qui devraient également contribuer à un environnement de marché favorable en 2026: une dynamique économique mondiale en hausse, notamment grâce à l’essor continu de l’intelligence artificielle (IA), de nouvelles baisses des taux d’intérêt dans la plupart des pays du G7, en particulier aux États-Unis, et une politique budgétaire expansionniste. «Nous ne constatons pas d’exubérance irrationnelle, mais plutôt une exubérance rationnelle sur les marchés, alimentée par l’IA», explique M. Vedda. Après la première phase d’euphorie, l’accent sera toutefois davantage mis à l’avenir sur la mesure dans laquelle les investissements élevés ont également conduit à des gains d’efficacité dans les entreprises. Cela s’accompagnera d’une vision plus nuancée des entreprises spécialisées dans l’IA. «Toutes les entreprises spécialisées dans l’IA ne feront pas partie des gagnants», explique M. Vedda. «Dans le passé, les marchés haussiers ont principalement été stoppés par des récessions. Nous pensons que cela est très improbable à l’heure actuelle.»
De manière générale, Vedda estime qu’il sera très important de diversifier les investissements entre les régions, les secteurs, les styles d’investissement et les devises au cours de l’année à venir. Un élément clé de la classe d’actifs des actions: les valeurs européennes secondaires, qui devraient bénéficier de la politique budgétaire expansionniste menée en Allemagne et en Europe.
Pour les États-Unis, Vedda prévoit une accélération de la croissance économique à 2,1% en 2026, après 1,9% en 2025. L’inflation devrait rester un sujet d’actualité et s’établir à 2,9%. La Réserve fédérale américaine poursuivra néanmoins sa politique de baisse des taux d’intérêt en raison de l’affaiblissement du marché du travail. L’Allemagne sortira de la phase de stagnation et passera du rôle de frein à celui de moteur de la zone euro. «Nous prévoyons une croissance du produit intérieur brut de 1,2% en 2026, après 0,3% en 2025», déclare M. Vedda.
«L’IA continuera à stimuler les marchés boursiers l’année prochaine», déclare Benjardin Gärtner, responsable mondial des actions. Il y aura bien sûr des revers, mais dans l’ensemble, la tendance reste intacte. «Nous ne voyons pas de bulle IA, nous voyons un boom continu de l’IA qui conduira à des gains de productivité significatifs dans les années à venir. Nous prévoyons une croissance à deux chiffres des bénéfices des entreprises aux États-Unis au cours des prochaines années.» Selon lui, la comparaison avec la bulle Internet du début du millénaire n’est pas justifiée. À l’époque, l’infrastructure Internet avait été mise en place sans demande réelle, tandis qu’aujourd’hui, les puces IA fabriquées sont immédiatement utilisées dans un centre de données. «Dans le même temps, le marché examine en permanence chaque évolution de manière très rationnelle et réagit en conséquence.» Les valorisations déjà très élevées ne devraient toutefois pas augmenter. Les risques résident dans les pénuries d’approvisionnement, par exemple dans le secteur de l’énergie.
Le potentiel de hausse du S&P 500 pour 2026 est considérable, l’objectif de cours étant fixé à 7 500 points, ce qui correspond à un rendement total d’environ 16%. Les États-Unis seraient ainsi le marché boursier le plus prometteur pour l’année à venir. M. Gärtner évalue également de manière positive les perspectives pour les actions allemandes, qui ont récemment traversé une période difficile. Les taux de croissance s’amélioreraient et l’environnement serait favorable au marché boursier. Ici aussi, des rendements globaux à deux chiffres seraient possibles. M. Gärtner estime l’objectif de cours du Dax à 26 100 points. Les dépenses d’infrastructure et de défense, en particulier, devraient garantir une croissance des bénéfices d’environ 12% à la fin de 2026.
M. Gärtner s’est également montré optimiste pour les actions des mines d’or, qui ont bénéficié d’une demande structurellement plus élevée pour l’or. Les profils de bénéfices des entreprises se sont également nettement améliorés ces derniers temps, augmentant ainsi leur rentabilité.
Diversification et bonne qualité – tant pour les actions que pour les obligations – c’est ainsi que Henning Potstada, responsable mondial Multi Asset et placements à taux fixe pour la région EMEA, décrit l’orientation pour les douze prochains mois. Sa devise: «Carry on – rester investi à moyen terme et ne pas se laisser dissuader par les risques potentiels des marchés.» Il existe différentes solutions pour différents facteurs de stress, entre les classes d’actifs, mais aussi au sein de celles-ci. Un exemple de diversification dans le domaine des actions: si des doutes surgissaient quant à l’euphorie autour de la technologie/IA, les entreprises du secteur de la santé seraient un bon moyen de diversification au sein de la classe d’actifs des actions. Potstada continue de considérer l’or comme le meilleur facteur de diversification. Et ce, malgré les énormes hausses de prix enregistrées ces deux dernières années et malgré le fait que la corrélation observée jusqu’à présent avec le dollar américain et les rendements réels ne s’applique pas actuellement. «Notre objectif de cours à la fin de l’année prochaine est de 4 500 dollars l’once troy», déclare Potstada. Son évaluation des actifs numériques est différente: «Nous pouvons en principe utiliser le bitcoin ou l’ethereum dans certaines de nos stratégies multi-actifs, et c’est ce que nous faisons. Cependant, ils ont récemment évolué en étroite corrélation avec les marchés boursiers. Ils ne sont donc pas adaptés pour stabiliser un portefeuille multi-actifs en période de volatilité boursière.»
Dans le domaine des taux d’intérêt, les obligations d’entreprises européennes de bonne qualité sont intéressantes. En raison de leur rendement absolu d’environ 3% et de leur rapport risque/rendement avantageux. Entre-temps, de nombreuses entreprises américaines souhaitant développer leurs capacités en Europe font également leur entrée sur le marché avec des émissions en euros.
En ce qui concerne les obligations d’État, M. Potstada privilégie les obligations en euros à moyen terme pour les investisseurs nationaux. Et ce, pour deux raisons: d’une part, parce que l’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et l’Europe devrait se réduire – la Réserve fédérale américaine devrait abaisser ses taux directeurs à trois reprises au cours des douze prochains mois, pour les ramener entre 3,0 et 3,25%. En outre, les investisseurs en euros qui investissent dans des obligations américaines sont toujours exposés au risque de change, dont la couverture est coûteuse. En ce qui concerne la Banque nationale suisse, il prévoit qu’elle ne devrait pas baisser davantage son taux directeur, car le seuil pour un retour aux taux d’intérêt négatifs est très élevé.
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