« The Globe » rédigées par Eurizon Asset Management.

Au cours des dernières semaines, le scénario macro économique global a été caractérisé parune forte hausse de l’incertitude, liée à l’imprévisibilité des développements du conflit déclenché le 28 février par les États-Unis et Israël contre l’Iran.

Pour évaluer les premiers impacts de cette crise sur les économies, il peut être utile d’observer certaines données dites « à haute fréquence », caractérisées par une publication quotidienne ou hebdomadaire, qui peuvent fournir des informations plus opportunes sur l’évolution des économies.

En ce qui concerne l’activité économique américaine, des signes de léger renforcement sont venus du Weekly Economic Index publié par la Fed de Dallas. Pour la semaine se terminant le 11 avril, l’estimation de l’indicateur semble cohérente avec une croissance du PIB réel de 2,8 % sur un an, en légère accélération par rapport aux 2,69 % précédents.

Sur le front de l’emploi, la montée de l’incertitude favorise le recours à la main-d’œuvre temporaire par les entreprises. Depuis le début de l’année l’ASA Staffing Index, un indicateur hebdomadaire visant à saisir la dynamique des embauches pour des postes temporaires et contractuels aux États-Unis, a enregistré une hausse progressive. Au cours de la semaine se terminant le 5 avril, il s’est établi à un niveau supérieur de 4,8 % à celui de 2025.

En ce qui concerne la consommation aux États-Unis, les estimations « en temps réel » effectuées par la Réserve fédérale de Chicago (CARTS Nowcast) indiquent une augmentation de 1,3 % sur une base mensuelle en mars des ventes au détail hors voitures, en termes nominaux. Cependant, en ajustant la donnée pour l’impact résultant de la hausse des prix, en termes réels les ventes auraient diminué de 0,7 % sur une base mensuelle.

Cette estimation suggère que la réduction du pouvoir d’achat des consommateurs résultant des hausses récentes des prix à la consommation, en particulier dans le secteur de l’énergie, aurait réduit la consommation réelle.

En outre, sur le front des prix, les modèles de nowcasting sur l’inflation à la consommation américaine élaborés par la Réserve fédérale de Cleveland estiment une nouvelle accélération en avril, après la forte hausse en mars. Pour le mois d’avril, la Fed de Cleveland prévoit une accélération du taux d’inflation global à 3,58 % sur une base annuelle, contre 3,3 % en mars (avec une augmentation mensuelle de 0,46 %), accompagnée d’une stabilisation substantielle de l’inflation sous- jacente à 2,6 % sur une base annuelle (avec une augmentation mensuelle de 0,21 %).

En ce qui concerne l’économie allemande, l’indice d’activité hebdomadaire (WAI) élaboré par la Deutsche Bundesbank, réalisé à partir d’un traitement à la fois de données mensuelles et de données à plus haute fréquence (hebdomadaire et journalière) dans la seizième semaine de 2026 (semaine se terminant le 24 avril) s’est établi à -0,12, en léger affaiblissement par rapport au niveau de 0,01 enregistré la semaine précédente. L’estimation moyenne pour les semaines disponibles depuis le début de l’année est de 0,02, en ligne avec une activité économique allemande en demi-teinte dans la première partie de l’année.

Par rapport à l’évolution de l’activité industrielle, l’indice relatif au kilométrage parcouru par les camions à péage sur les autoroutes allemandes (publié par l’Office fédéral de la statistique allemand, Destatis), qui tend à être corrélé à celle de la production industrielle, a fait état en mars d’une baisse de 0,3 % sur une base mensuelle, après une hausse de 0,7 % sur un mois en février. Bien que la dynamique de cet indicateur soit plutôt volatile, son évolution au premier trimestre de l’année dans son ensemble ne suggère qu’une reprise limitée de l’activité industrielle allemande.

Des signes de reprise plus marquée de la production manufacturière allemande en avril sont venus, en revanche, de l’estimation préliminaire de l’indicateur des ventes agrégées dans le secteur manufacturier élaboré par l’Office fédéral de la statistique allemand (Destatis) dans le cadre des Statistiques expérimentales. Selon les estimations anticipées, les ventes agrégées dans le secteur manufacturier auraient enregistré une hausse de 11,8 % sur une base mensuelle en mars, après une hausse de 5,6 % sur une base mensuelle en février (données non corrigées des variations saisonnières). Ces estimations suggèrent une reprise plus forte de l’activité manufacturière en avril.

Enfin, en ce qui concerne l’évolution des prix en Allemagne, l’évolution du « Google Inflation Index », un indicateur qui quantifie quotidiennement le nombre de recherches Google relatives au terme « inflation » par les citoyens allemands et qui tend à être corrélé à la dynamique de l’inflation signale une forte hausse de la préoccupation pour la dynamique des prix en mars, qui n’a été que partiellement réduite en avril. La récente accélération de l’inflation, conjuguée aux craintes de hausses futures, si elle devait se poursuivre, pourrait agir comme un frein sur la croissance de la consommation.

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